Почему не растут инвестиции в АПК?

Снижение на сентябрьском заседании ЦБ ключевой ставки лишь на 1 п. п., до 17%, стало одним из серьезных разочарований для рынка: многие рассчитывали на минус 2 п. п.

Однако для существенной активизации инвестиций нужна ставка не выше 12-13%, а такое быстрое ее уменьшение разгонит инфляцию, что идет вразрез с целями регулятора. Впрочем, высокая ставка не единственный стоп-фактор для вложений в АПК в условиях замедления экономики

Как и в прошлом году, в опубликованном Банком России проекте основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы регулятор, кроме базового сценария развития российской экономики, представил три альтернативных (более благоприятный дезинфляционный и два неблагоприятных — проинфляционный и рисковый).

В базовом сценарии Банк России исходит из того, что внешнеторговые противоречия между крупнейшими экономиками продолжат сдерживать рост мирового спроса, а введенные внешние санкции на среднесрочном горизонте сохранятся. По прогнозу, в структуре экономики будет преобладать внутренний спрос, доля экспорта и импорта в ВВП будет меньше, чем в досанкционный период, а темпы увеличения потребительского и инвестиционного спроса в 2025—2026 годах будут более умеренными, чем в предыдущие два года. Экономический рост в базовом сценарии временно замедлится до 1-2% в 2025 году и 0,5-1,5% в 2026-м. В 2027 году экономика «устойчиво вернется к потенциальным темпам роста в 1,5-2,5% в год». Годовая инфляция уже в этом году снизится до 6-7%, вернется к 4% в 2026-м и будет находиться на цели 4% в дальнейшем. Ключевая ставка в 2025 году в среднем составит 18,8-19,6%, в 2026-м — 12-13%. В следующие два года она будет находиться в диапазоне 7,5-8,5%, что «соответствует оценке долгосрочной нейтральной ставки в российской экономике», отмечает ЦБ.

Проинфляционный сценарий предполагает, что темп расширения производственного потенциала будет меньше, чем в базовом варианте, из-за усиления санкционного давления. Предложение не будет успевать подстраиваться под растущий спрос, что приведет к ускорению инфляции, и регулятору придется действовать решительнее, чтобы вернуть ее к цели, поэтому средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14-16% годовых, в 2027 году она снизится до 10,5-11,5%, в 2028-м — до 8,5-9,5%. При этом темп роста ВВП в 2026 году будет выше, чем в базовом сценарии, и составит 1-2%, но затем замедлится до 0,5-1,5%, а в 2028 году вернется к траектории сбалансированного роста на 1,5-2,5%.

Рисковый сценарий, как и год назад, допускает мировой финансовый кризис, сопоставимый по масштабам с кризисом 2007-2008 годов. Для российской экономики предполагается усиление санкционного давления. При таком развитии событий в 2026 году ВВП снизится на 2,5-3,5%, в 2027-м — на 2-3%, а в 2028-м экономика начнет расти восстановительными темпами на 2-3%. Инфляция в этом сценарии в 2026 году составит 10-12%, ключевая ставка сложится в диапазоне 16-18%, но в 2027-м может вырасти до 18-20%, что позволит замедлить инфляцию до 8-10%. За 2028 год средняя ключевая ставка сложится в диапазоне 10-11%, инфляция опустится до 4-4,5%.

Ключевая ставка по-прежнему остается высокой — и это один из главных ограничителей для инвестиционной активности в АПК, отмечают в группе «Черкизово». «Наш сектор капиталоемкий: строительство животноводческих комплексов, перерабатывающих мощностей требует больших долгосрочных вложений, — поясняют в компании. — При текущих ставках окупаемость проектов существенно снижается, а риски возрастают. Комфортным мы считаем уровень менее 10%. При такой стоимости заемного капитала бизнес сможет более уверенно реализовывать масштабные проекты по модернизации и расширению производства». 

Снижение ключевой ставки, конечно, хорошо для кредитования, поскольку при высокой вкладывать не хотелось, признает руководитель ГК «Тамбовагропромхимия» Валерий Солопов. «Реализовывались только уже отработанные проекты. Крупные покупки и строительство старались отложить. Получалось, что если у компаний были деньги, то они приносили больше дохода при использовании банковских инструментов, в том числе депозитов, — делится он. — Когда ключевая ставка будет снижаться, произойдет перераспределение интересов. Бизнес захочет строить, пользуясь дешевыми кредитами, и перекладывать деньги из банков в производство. Скорее всего, доходность в производстве станет выше»

Ключевая ставка по-прежнему остается высокой — и это один из главных ограничителей для инвестиционной активности в АПК, отмечают в группе «Черкизово». «Наш сектор капиталоемкий: строительство животноводческих комплексов, перерабатывающих мощностей требует больших долгосрочных вложений, — поясняют в компании. — При текущих ставках окупаемость проектов существенно снижается, а риски возрастают. Комфортным мы считаем уровень менее 10%. При такой стоимости заемного капитала бизнес сможет более уверенно реализовывать масштабные проекты по модернизации и расширению производства». 

Снижение ключевой ставки, конечно, хорошо для кредитования, поскольку при высокой вкладывать не хотелось, признает руководитель ГК «Тамбовагропромхимия» Валерий Солопов. «Реализовывались только уже отработанные проекты. Крупные покупки и строительство старались отложить. Получалось, что если у компаний были деньги, то они приносили больше дохода при использовании банковских инструментов, в том числе депозитов, — делится он. — Когда ключевая ставка будет снижаться, произойдет перераспределение интересов. Бизнес захочет строить, пользуясь дешевыми кредитами, и перекладывать деньги из банков в производство. Скорее всего, доходность в производстве станет выше»

Ключевая ставка по-прежнему остается высокой — и это один из главных ограничителей для инвестиционной активности в АПК, отмечают в группе «Черкизово». «Наш сектор капиталоемкий: строительство животноводческих комплексов, перерабатывающих мощностей требует больших долгосрочных вложений, — поясняют в компании. — При текущих ставках окупаемость проектов существенно снижается, а риски возрастают. Комфортным мы считаем уровень менее 10%. При такой стоимости заемного капитала бизнес сможет более уверенно реализовывать масштабные проекты по модернизации и расширению производства». 

Снижение ключевой ставки, конечно, хорошо для кредитования, поскольку при высокой вкладывать не хотелось, признает руководитель ГК «Тамбовагропромхимия» Валерий Солопов. «Реализовывались только уже отработанные проекты. Крупные покупки и строительство старались отложить. Получалось, что если у компаний были деньги, то они приносили больше дохода при использовании банковских инструментов, в том числе депозитов, — делится он. — Когда ключевая ставка будет снижаться, произойдет перераспределение интересов. Бизнес захочет строить, пользуясь дешевыми кредитами, и перекладывать деньги из банков в производство. Скорее всего, доходность в производстве станет выше»